Negativt intresse

I finans , negativ ränta är ränta som betalats av en borgenär ( långivare ) till gäldenären ( låntagaren ). De är därför betalas av investeraren , till exempel för en bank balans.

Allmän

Det negativa intresset är ett negativt pris , uttrycks matematiskt så här med ett negativt tal och är ett pris på .

Som med alla räntor måste man skilja mellan den nominella räntan , avkastningen och realräntan . Om räntan är under 0 procent blir den nominella räntan den negativa räntan. Priset på ett värdepapper spelar också en roll i avkastningstakten . Det finns en negativ avkastning med en positiv nominell ränta om räntan är så långt över pari att den överstiger den nominella räntan. Till exempel, om den nominella räntan är 0% och priset på en obligation är 100,30%, blir resultatet en negativ avkastning. Negativa realräntor uppstår när avkastningen ligger under inflationstakten . Borgenären mottar en (positiv) nominella räntan, avkastningen är också positiv, men den köpkraft de kapital används minskar .

I juli 2016 hade obligationer värda 9 biljoner euro negativ avkastning . Två tredjedelar av detta belopp stod för japanska obligationer och en tredjedel av europeiska obligationer. I andra industriländer är avkastningen positiv, men också på eller nära historiska nedgångar.

Från och med den 30 juni 2021 tar 349 banker i Tyskland ut en depåavgift för stora summor pengar för övernattning och löpande konton. För perioden från slutet av december 2020 till slutet av juni 2021 motsvarar detta en ökning med 171 kreditinstitut.

berättelse

Begreppet negativa räntor ansågs amerikansk ekonom så länge som så konstigt ( engelska outlandish ) att det på 1970 -talet inte nämndes i ekonomiseminarier. En negativ ränta togs klart ut för första gången i Schweiz . I slutet av juni 1972 införde en "provision" negativa räntor på 2% per kvartal på banktillgodohavanden som har tillkommit sedan dess i schweiziska banker i enlighet med förordningen om tillståndskrav för lån från utlandet den 5 juli 1972 . Detta bör förhindra flödet av heta pengar till Schweiz. Detta var fallet med avbrott fram till november 1979.

I juli 2012 sänkte Danska nationalbanken inlåningsräntan för kreditinstitut från 0,05% till −0,2% för att dämpa förstärkningen av den danska kronan och därmed göra den mindre attraktiv för utländska investerare . Den negativa räntan ledde till extra refinansierings kostnader som de kommersiella bankerna förs över till sina låntagare. Centralbanken tillskrev det faktum att investerare accepterade negativa räntor till att investerare hellre skulle få tillbaka stora delar av sina pengar än att ta risken för förlust för positiva räntor. För investerare från euroområdet kan obligationen leda till kursvinster och därmed till en positiv totalavkastning om euron försvagas mot den danska kronan under investeringsperioden.

I januari 2012 utfärdade Förbundsrepubliken Tyskland penningmarknadspapper med en sexmånadersperiod med en avkastning på -0,0122%. Den 18 juli 2012 sålde den federala regeringen tvååriga obligationer till en ränta på -0,06%. Tidigare hade negativa räntor redan inträffat på obligationer som även emitterades av Tyskland, Nederländerna , Frankrike och EFSF -räddningsfonden . I augusti tjänade federal skuldhantering 3,8 miljarder euro på försäljningen av federala statsskulder till en avkastning på -0,0499 procent. I oktober 2012 lånade EFSF återigen pengar med negativa räntor på -0,0433% och -0,024%, i november tillförde federal regering −0,0116 procent. Den 3 december 2012 handlades tvååriga obligationer med en negativ avkastning på -0,019%. År 2012 betalade den federala regeringen inga räntor till borgenärer i 21 av sina 70 värdepappersauktioner; tvärtom fick den en premie. Den 7 januari 2013 fick den federala regeringen en premie på 3,5 miljarder euro för emission av sex månaders värdepapper, medan auktionering av statsskuldväxlar med en sexmånadersperiod resulterade i en negativ avkastning på 0,0002 procent den 8 april 2013 . Den ESM också fick en premie för sin upplåning.

Även i Japan kunde staten låna till negativa räntor i november 2014.

På grund av de höga passiva insättningsfaciliteterna var Europeiska centralbanken (ECB) den första stora centralbanken som införde en negativ ränta på −0,1% på inlåningsräntan den 11 juni 2014 för att göra bankbalanser i affärsbanker kl. ECB oattraktiv och att uppmuntra utlåningsinstitut att höja sin utlåningsränta Flytta den icke-banksektorn . Som tänkt hade denna signaleffekt av styrräntan inverkan på penning- och kapitalmarknaderna . Den negativa räntan höjdes gradvis till 0,5% genom ECB: s beslut den 12 september 2019. Den 16 april 2015 bestämdes 3-månaders Euribor för första gången med en negativ nominell ränta på -0,002%. I början av juli 2014 blev avkastningen på tvååriga obligationer ibland negativ för första gången. Det har varit permanent negativt sedan januari 2015.

Schweiziska nationalbankens president , Thomas Jordan , förklarade i april 2015 att "en negativ ränta inte skulle strida mot människans natur". Som ett resultat av eurokrisen var det en stark uppskattning av den schweiziska francen. För att bekämpa detta införde schweiziska nationalbanken en lägsta växelkurs mellan euro och euro på 1,20. För att upprätthålla denna minimiränta har ränta på -0,25% debiterats på löpande konton sedan den 22 januari 2015 tills vidare. Den 15 januari 2015, utöver avskaffandet av minimikursen i euro, beslutades att sänka räntan på kreditbalanser på löpande konton över en ersättning till −0,75%. I oktober 2015 var Alternative Bank Switzerland (ABS) den första banken som införde negativa räntor i detaljhandeln .

Sedan november 2014 har Deutsche Skatbank och Commerzbank debiterat kunderna negativa räntor för belopp över en viss nivå. När det infördes 2014 var skattebefrielsen på Skatbank fortfarande 3 miljoner euro per kund. Det sjönk senare gradvis till 25 000 euro (från januari 2020). Skatbanken är en av bankerna med lägst tröskel för negativ ränta. I januari 2015 var avkastningen på federala obligationer i Tyskland -0,5 procent.

I augusti 2015 placerade Förbundsrepubliken Tyskland för första gången en tvåårig statsobligation till en nominell ränta på -0,25%. I januari 2016 var statsobligationer i euro med en volym på mer än 6 biljoner euro i omlopp med negativ ränta. Tvååriga statsobligationer från Schweiz har ett värde av −1,14%, Danmark −0,71%och Tyskland −0,29%. Det fanns ingen negativ ränta på den 10-åriga federala obligationen som utfärdades i juli 2016 eftersom obligationen hade en nominell ränta på 0,00% och placerades till emissionskursen 100,48%. Det var en negativ avkastning.

I juni 2016 sjönk räntan på tioåriga tyska statsobligationer för första gången under noll procent. Förutom långsiktiga trender var en av anledningarna omröstningen om Brexit den 23 juni 2016. Vissa kommuner får nu pengar på sina skulder och företagsobligationer i euro handlas med negativa avkastningar.

Ekonomisk betydelse

Ränta är priser och uppfyller i likhet med dem den ekonomiska indikatorn, samordning, tilldelning och urvalsfunktion.

Det kan diskuteras om negativt intresse uppfyller alla dessa funktioner. Indikatorfunktionen finns eftersom låntagare eller investerare uppfattar att lån är billiga och investeringar är oattraktiva. Slutsatserna av detta beror dock också på komplexa riskbedömningar.

Redan i februari 1936 varnade John Maynard Keynes i sin allmänna teori om sysselsättning, räntor och pengar att räntesignaler inte alltid kan ha en samordnande effekt. Den räntan inte utövar samordningsfunktionen på varumarknaden (hela tillgångsmarknaden) eftersom det tar över funktionen på penningmarknaden och en penningmarknad jämvikt endast i samband med en varumarknaden jämvikt om leverans av varor följer efterfrågan För varor. Med detta ställde Keynes sig i opposition till Friedrich August von Hayek , som 1929 antog att räntan också hade en fördelningsfunktion som skapade en balans mellan att investera och spara . Denna samordning av spar- och investeringsbeslut genom räntemekanismen är särskilt problematisk. Räntan är ett pris som tillsammans med andra priser måste säkerställa en optimal fördelning av resurserna för produktionsfaktorerna. Räntesättningen är avsedd att optimera fördelningen mellan konsumtion och investeringar. Negativa räntor bör därför stimulera konsumtion och investeringar och göra besparingar oattraktiva.

Om jämviktsräntan faller under 0%står aktörerna inom penning- och finanspolitiken inför stora utmaningar. För Carl Christian von Weizsäcker , idén om en ” sparande-glöd avhandlingen ” är relaterad till avhandlingen baseras på kapital teori om möjligheten av en negativ jämvikt realränta. I denna situation skulle jämviktsrealräntan, som leder till lika höga investeringar och besparingar, vara mindre än noll.

I vilken utsträckning negativa räntor är resultatet av marknadskrafter eller penningpolitiska beslut från centralbanker diskuteras . Werner Ehrlicher varnade för att en politik med negativa realräntor skulle snedvrida allokeringsfunktionen på marknaderna eftersom räntorna inte längre skulle ha en urvalsfunktion. I den citerade boken ifrågasatte han en ekonomisk politik som fungerade med negativa realräntor även under en kort tid . Detta måste hantera överskottet av besparingar jämfört med investeringsmöjligheter över hela världen ( besparingar ), vilket också kan vara en orsak till negativa räntor.

I Danmark, trots negativa räntor, sparade medborgarna ännu mer för att skydda sin köpkraft . Den sparkvoten steg medan investeringstakten föll. I en undersökning från 2019 bedömde två tredjedelar av de schweiziska företagen skadorna på grund av negativa räntor för ekonomin som större än deras fördelar.

Det negativa intresset leder till förstörelse av välstånd bland breda grupper av investerare ( bank , pensionsfonder , privata investerare , kapitalförvaltningsföretag eller försäkringsbolag ). Nedgången i besparingsgraden för privata hushåll som förväntas av ECB inträffade inte i Tyskland. Det har ökat stadigt sedan dess (2013: 8,9%, 2014: 9,5%, 2015: 9,7%, 2016: 9,8%, 2017: 9,9%och 2018: 10,4%). Eftersom inflationen fortsätter trots den negativa räntan är den ”negativa” realräntan högre än den negativa räntan. Det blir därför allt svårare för investerare att behålla det verkliga värdet på sina tillgångar. Till skillnad från vad ECB hade hoppats påverkade dessutom den negativa räntan inte utlåningen i Tyskland. Baserat på kreditvolymen till företag och privatpersoner 2012 (2,436 miljarder euro) minskade kreditvolymen med 1,3% 2013, ökade med 1,5% 2014, 0,2% 2015, 3,0% 2016 och 2017 med 3,9%. Fram till nyligen låg tillväxttakten under tillväxten i bruttonationalprodukten , så att utlåningen inte ökade på grund av räntor.

Enligt beräkningar från DZ-Bank drabbades tyska privata hushåll ensamma av ränteförluster på 340 miljarder euro brutto på inlåning, obligationer och livförsäkringar från 2014 till 2016. Efter att ha dragit av besparingarna från lägre räntor kvarstår en nettoförlust på 200 miljarder euro.

Så snart den nominella räntan når noll, samlar de ekonomiska agenterna i likviditetsfällan som beskrivs av Keynes kontanter istället för att spendera dem för konsumtionsändamål, eftersom möjlighetskostnaderna för att hålla pengar också elimineras. Med fallande inflation kan en lägre prisnivå antas. Den penningmängden försvinner från penningmarknaden under fasen av likviditetsfälla och hålls som kontanter eftersom transaktionskostnaderna för den finansiella investeringar överstiger räntan. Som ett resultat sjunker räntenivån så lågt i en likviditetsfälla att varje ekonomiskt ämne tenderar att förvänta sig en höjning av marknadsräntan och därför har spekulativa kontanter (kontanter).

Fri ekonomi och negativt intresse

Idén om cirkulationssäkerhet går tillbaka till Silvio Gesell och hans teori om fri ekonomi . Enligt honom den hamstring av pengar, även om positiva räntorna faller kan vara spåras tillbaka till den kvarvarande ursprunglig ränte inneboende i flytande pengar, det vill säga den rena likviditets nytta, som Keynes namn som likviditets önskemål . Gesell varnar för risken för stagnation / deflation . Enligt Gesell skulle denna likviditetsfördel behöva neutraliseras med en avgiftshämmande avgift (negativ ränta) för att säkra cirkulationen, det vill säga för att kompensera för denna likviditetspreferens. Med negativ ränta förlorar pengar som inte har spenderats på länge en del av sitt monetära värde. Detta motiverar att konsumera eller investera pengar kontinuerligt för att göra det möjligt för företag att säkert köpa sina varor via en jämn cirkulationshastighet . För att garantera ett stabilt prisindex utöver den stabila cirkulationshastigheten måste mängden pengar i omlopp kontrolleras exakt.

Följ

En negativ ränta kompenserar inte längre borgenärerna för deras kreditrisk och tillhandahållande av kapital. Den vanliga obligations-, kredit- eller krediträntan ger kreditgivare incitament, medan den negativa räntan orsakar avskrivningar eller expropriering. Negativa räntor eliminerar inte en kreditkris . Investeringar blir bara mindre attraktiva. En negativ ränta är effektiv för utländska valutor om de mildrar eller förhindrar appreciering .

Vid negativ nominell ränta måste borgenären undantagsvis bokföra räntan som räntekostnad och inte - som vanligt - som ränteinkomst , medan gäldenären får ränteinkomster. Denna räntekostnad minskar borgenärens vinst , så att han letar efter investeringsformer där han kan boka ränteinkomster. Vid negativa realräntor siktar investerare på att gå över till inflationsskyddade investeringar. Detta inkluderar materiella tillgångar som aktier , fastigheter , råvaror eller ädelmetaller som guld . Obligationer faller bara i denna kategori om de är utformade som realobligationer . Centralbankernas försök att hålla de nominella räntorna låga och realräntorna under noll kallas också ” finansiellt förtryck ”. Kreditinstitutens vinst minskar på grund av negativa räntor. Detta motiverar människor att byta till andra lågriskformer för investeringar som obligationer med positiva räntor. Kreditinstitut förmedlar det negativa intresset till sina kunder. I förhållande till euron, kan negativ ränta leda till en devalvering av den euro .

När det gäller statsobligationer med en negativ nominell ränta kan olika grupper ha ett intresse av sådana obligationer eller kan bli tvungna att köpa dem, trots den förutbestämda förlusten av pengar. Å ena sidan finns staten själv, som köper tillbaka högräntaobligationer till negativa räntor och ger ut räntor med låg ränta. Obligationer och blandfonder kan ha en fast kvot av statsobligationer i sin portfölj i enlighet med lagliga eller egna krav. Om pengar återinvesteras måste dessa fonder köpa statsobligationer till nuvarande pris, hur höga de än kan vara. Spekulanter kan också räkna med stigande obligationspriser (fallande räntor). Säkerhetsinriktade investerare kan acceptera en liten förlust för denna säkerhet. Det finns också institut och investerare som måste säkra lån med en viss andel garanterade värdepapper (federala obligationer). Försäkringsbolag är också skyldiga enligt lag att investera pengar i sin täckningspool . Det finns inte särskilt många värdepapper med täckpoolskapacitet, men dessa inkluderar federala obligationer. Det finns också medel som måste investeras i säkra värdepapper enligt lag eller domstolsbeslut, till exempel: B. Utbetalningar till föräldralösa genom livförsäkringar som har förtroende för att säkra utbildningen.

Alternativet till finansiella investeringar är att hålla kontanter och investera i ädelmetaller . Båda motsvarar en ränta på noll. Om ränteförändringsklausuler innehåller en referensränta ( Euribor , LIBOR , etc.) kan banker ta hänsyn till den negativa räntan i referensräntan om de definierar referensräntans nivå som minst 0%. Den ränta som ska betalas / tas emot beror på rabatten eller premien, oavsett utvecklingen av den negativa referensräntan.

Juridiska frågor (Tyskland)

Det finns allmän enighet i rättspraxis om att principen om negativ ränta kan avtalas genom enskilda kontrakt inom ramen för låneavtalslagen ( § 488 ff. BGB ) samt inom ramen för ett atypiskt förvaringsavtal ( 700 § ff. BGB). Möjligheten att komma överens med formulärklausuler är emellertid kontroversiell och betvivlas därför att den negativa räntan på insättningen strider mot den legala modellen i 488 ff. BGB och är också förvånande i betydelsen av 305c § 1 BGB. Detta gäller särskilt införandet av en bank som helt enkelt ändrar prislistan i det befintliga insättningsavtalet. Den federala regeringen har vägrat att vidta lagstiftningsåtgärder mot uttag av negativa räntor eller depåavgifter. Det finns inga tecken på marknadsmisslyckande.

Huruvida negativt intresse till och med kan understrykas enligt begreppet intresse enligt civilrätt är en tvist i specialistlitteraturen och har ännu inte avgjorts av högsta domstolen. Den federala domstolen (BGH) förutsätter att det kan finnas en negativ ränta ( "... eller ens räntan falla i negativ ..."). Den tidigare rättspraxis på lägre nivå visar att övervägande av det enskilda fallet är nödvändigt och att privata investerare är mer värdiga skydd än institutionella investerare . Den tingsrätt Tübingen beslutade i januari 2018 en dom mot Volksbank Reutlingen , att införandet av negativa räntor på befintliga kontrakt på syn , schema eller inlåning till § 307 bryter mot civillagen och är ogiltiga. Å andra sidan anses nya kontrakt vara tillåtna som ett verkligt prisavtal. Regiondomstolen i Tübingen har också slagit fast att debiteringen av negativa räntor med hjälp av en prisvisning för synfyndigheter på ett byteskonto , för vilket kontohanteringsavgifter redan debiteras, leder till en orimlig nackdel för investeraren. I denna partiella erkännandedom kom Tübingen regional domstol till slutsatsen att negativa räntor inte är tillåtna, åtminstone på avgiftspliktiga konton. Det gäller både nya och befintliga kunder.

I en ytterligare dom hade Tübingen regional domstol en avtalsbestämmelse om Riesters sparkontrakt där räntan på kapitalet bestod av grundräntor och bonusräntor och där grundräntan blev negativ. I detta fall förnekade Tübingen regional domstol en orimlig nackdel i den mening som avses i avsnitt 307 (1) BGB, eftersom den samlade bedömningen i det specifika fallet skulle leda till en avvägning mellan parternas intressen och inte till att motsvarande klausul är ineffektiv. . Detta föregicks av en juridisk tvist mellan marknadsbevakningen för finansiering och Volksbank Reutlingen eG, som införde en så kallad depåavgift för kreditbalanser på löpande konton från den första euron i ett prismeddelande i maj 2017 . Andelsbanken utfärdade därför en deklaration om upphörande och upphörande .

Den juridiska frågan om och under vilka omständigheter kreditinstitut kan kräva negativt intresse från kunder har ännu inte klargjorts av högre instans. Det är inte alls klart om "negativt intresse" alls är intresse i juridisk mening.

Till skillnad från positiva inlåningsräntor, som bedöms som vederlag för överföring av kapital och följaktligen som inkomst för skattemässiga skäl , betraktar förbundsfinansdepartementet inte kreditinstituts negativa inlåningsintresse som ränta i den mening som avses i 20 § 1 mom. Nr 7 EStG och därmed som förluster, som skulle kunna kompenseras med inkomsten, men som depå- och insättningsavgift för överföring av kapital, som vid inkomst av kapitaltillgångar endast redovisas som inkomstrelaterade kostnader från spararens engångsbelopp i enlighet med avsnitt 20 (9) mening 1 EStG. Skattelitteraturen ser det för det mesta annorlunda. Den förutsätter negativ inkomst som kan kompenseras mot positiv kapitalinkomst. Finansdomstolarna har ännu inte tagit ställning till detta.

Straffränta

I samband med ekonomiskt förtryck kallas negativa räntor ofta felaktigt som "dröjsmålsränta". Vid negativ ränta har dock gäldenären eller låntagaren ingen rättslig anledning att ålägga sin borgenär straffränta om förlikningen är problemfri . Därför är den negativa räntan inte en straffränta. Straffräntan ( latin usura punitoria ) har varit en särskild form av ett kumulativt avtalsstraff sedan kanonisk lag , som föreskrivs i händelse av avbrott i tjänsten (t.ex. fallissemang ). Så det är en avtalsmässig sanktion . Det debiteras ofta som dröjsmålsränta eller förskottsränta .

litteratur

  • Christoph Morscher, Andreas Horsch: Nominella negativa räntor . I: Ekonomisk tjänst . Nr 2, 2015, s. 148–150.

webb-länkar

Individuella bevis

  1. ^ Michael Ferber: Negativa realräntor hotar ett slut på "drömavkastningen" på kapitalmarknaden. I: nzz online . 18 mars 2013.
  2. ↑ Gerald Braunberger: Radikal osäkerhet i : FAZ . 27 juli 2016, s. 23. Tolv biljoner euro nämns av Gerald Braunberger ”Styrräntor påverkar obligationsräntorna, men bestäm inte dem” faz.net av den 17 augusti 2016
  3. ↑ Nästan 350 banker tar ut negativa räntor. I: tagesschau.de . Norddeutscher Rundfunk , 30 juni 2021, åtkomst 30 juni 2021 .
  4. ↑ Få betalt för att låna pengar (risker och begränsningar gäller) . I: The New York Times. 23 april 2015, s. 16.
  5. ↑ "Danmark vänder upp och ner på finansmarknaden" ( Memento från 4 augusti 2012 i webbarkivet arkiv.todag ) Financial Times Deutschland, 30 december 2011.
  6. ↑ Obligationsmarknaden - Tyskland lånar pengar till negativa räntor . I: FAZ.net . 9 januari 2012.
  7. ↑ Schäuble tjänar pengar genom att hamna i skuld . I: Handelsblatt (online), 18 juli 2012.
  8. ↑ Andreas Uhlig: Lever med låga och negativa marknadsräntor . In: nzz.ch .
  9. ↑ Tyskland tjänar ännu mer pengar genom att hamna i skuld . Reuters, 13 augusti 2012.
  10. ↑ EFSF -räddningsfonden får pengar på bra villkor . Reuters, 2 oktober 2012.
  11. ↑ EFSF får två miljarder euro på förmånliga villkor . I: Basler Zeitung , 16 oktober 2012.
  12. ↑ Den federala regeringen får billiga pengar igen . I: Handelsblatt . 12 november 2012.
  13. ↑ Bettina Forner: Räntorna ökar, avkastningen på två år ligger under noll procent . In: welt.de . 5 december 2012.
  14. ↑ Investerare betalar en premie - den federala regeringen fortsätter att tjäna pengar med sina skulder . I: tagesschau.de . 7 januari 2013.
  15. ↑ Investerare betalar extra på tyska obligationer . I: Handelsblatt , 8 april 2013.
  16. ↑ Bailout -fonden utnyttjar kapitalmarknaden med japansk hjälp . I: FAZ.net . 8 januari 2013.
  17. ↑ Japan tjänar pengar för första gången genom att gå i skuld . I: FAZ.net , 18 november 2014.
  18. ↑ Joachim Weeber: Introduktion till ekonomi . 2015, tredje utökade och uppdaterade upplagan s. 180, ( begränsad förhandsvisning i Googles boksökning).
  19. ↑ Thomas Jordan den 17 april 2015, citerat från: Negativt intresse motsäger inte människans natur . I: Frankfurter Allgemeine Zeitung , 24 april 2015.
  20. ^ "SNB inför negativa räntor. Okonventionellt försvar av minimikursen" ( Memento från 4 augusti 2012 i webbarkivet archive.today ) NZZ, 18 december 2014
  21. ↑ Nationalbanken avskaffar lägsta växelkurs och sänker räntan till -0,75% , SNB, 15 januari 2015, öppnade den 15 januari 2015
  22. ^ Hermann Simon, Martin Fassnacht: Price Management . 2016, s. 590 ( begränsad förhandsvisning i Google boksökning).
  23. ^ Deutsche Skatbank: Förteckning över villkor och priser. (PDF) Deutsche Skatbank, 1 januari 2020, öppnas den 3 januari 2020 .
  24. ↑ Noll procents ränta på femåriga statsobligationer . I: FAZ.net , 20 januari 2015.
  25. ↑ Tioåriga lån kostar första gången. I: tagesschau.de. Hämtad 14 juni 2016 .
  26. ↑ Vad ska jag göra med mina pengar? I: Frankfurter Allgemeine Zeitung , 14 juni 2016.
  27. ↑ NRW -kommuner tjänar pengar med sina skulder . I: Die Welt , 16 augusti 2016.
  28. ↑ Andreas Uhlig: Fler och fler negativa avkastningar . I: Neue Zürcher Zeitung (online), 12 september 2016.
  29. ↑ John Maynard Keynes: Allmän teori om sysselsättning, ränta och pengar . 1936, s. 249.
  30. ↑ Friedrich August von Hayek: Penningteori och konjunkturteori. I: Bidrag till ekonomisk forskning. Nr 1, 1929, s. 118.
  31. ↑ Volker Häfner: Gabler Economics Lexicon . 1983, s. 311 ( begränsad förhandsvisning i Googles boksökning).
  32. ↑ Gottfried Bombach: Mellan ekonomisk teori och ekonomisk politik . 1991, s. 93 ( begränsad förhandsvisning i Googles boksökning).
  33. ↑ Jfr Carl Christian von Weizsäcker : Gränser för begreppet oberoende centralbank . I: Ekonomisk tjänst . 92: e volymen (2012), nr 2, Zeit talk, s. 91-94, doi: 10.1007 / s10273-012-1332-0 .
  34. ^ Carl Christian von Weizsäcker: "Limits of the Concept of a Independent Central Bank" Wirtschaftsdienst 2012/2, Zeit talk, s. 91–94, doi: 10.1007 / s10273-012-1332-0
  35. ↑ Carl Christian von Weizsäcker: “Eurokris och dess konsekvenser Svärdet av damokler i Euro -uppskattningen” , FAZ.Net , 10 maj 2013
  36. ↑ Werner Ehrlicher: Penningpolitik, räntor och statsskuld . 1981, s. 67 FN 13 ( begränsad förhandsvisning i Googles boksökning).
  37. ↑ DIE WELT av den 7 maj 2016, Dessa är de ödesdigra konsekvenserna av Draghis negativa ränta
  38. ↑ UBS -företagsundersökning: De negativa effekterna av negativa räntor. 7 november 2019, åtkomst 7 december 2019 .
  39. ↑ Statista Statistikportalen, besparingsgrad för privata hushåll i Tyskland från 1991 till 2018 , 2019
  40. ↑ DZ-Bank Group, Årsredovisning 2017 , 2018, s.22
  41. ^ David Romer , keynesiansk makroekonomi utan LM -kurvan . I: Journal of Economic Perspectives Volume. 14, 2000, s. 149 ff.
  42. ^ Gablers ekonomiska lexikon . Volym 4, Verlag Dr. Th. Gabler, 1984, Sp. 125.
  43. ↑ Philip Plickert: "Den hemliga expropriationen av sparare" , faz.net, 27 augusti 2012
  44. ↑ a b c d Klaus-R. Wagner: Om den juridiska effektiviteten av negativt intresse . I: Journal of Banking and Capital Markets Law . 2017, s. 315 ff .
  45. ↑ a b c Tobias Tröger : Avtalsrättsliga frågor om negativ ränta på insättningar . I: NJW . 2015, s. 657-660 .
  46. ↑ a b c Hanns-Peter Kollmann: Negativa räntor, en juridisk ekonomisk analys . 2016, ISBN 978-3-8487-2831-2 , s. 77 ff., 134 ff .
  47. ↑ Förbundsregeringens svar på den mindre frågan från parlamentsledamöterna Stefan Liebich et al. - Drucksache 19/31453 -. (PDF) I: bundestag.de. 13 augusti 2021, åtkomst 24 augusti 2021 .
  48. ↑ German Bundestag / Scientific Services (red.), Om tillåtlighet för negativa räntor - civilrättsliga konsekvenser , Ref.: WD 7 - 3000–137 / 19, 2019, s. 4 f.
  49. ^ BGH, dom av den 13 april 2010, Az.: XI ZR 197/09 = BGHZ 185, 166
  50. ^ LG Tübingen, dom av den 26 januari 2018, Az.: 4 O 187/17 = WM 2018, 226
  51. ^ LG Tübingen, dom av den 26 januari 2018, Az.: 4 O 187/17
  52. ^ LG Tübingen, dom av den 25 maj 2018, Az.: 4 O 225/17
  53. ^ LG Tübingen, dom av den 29 juni 2018, Az.: 4 O 220/17 = WM 2018, 2368
  54. ↑ Elisabeth Atzler: Varför dröjsmålsränta är tillåtet på pengar över natten - och inte med löpande konton. Handelsblatt GmbH, 7 juni 2018, öppnade 11 juni 2018 .
  55. ↑ Wolfgang Ernst : Negativa räntor ur ett civilrättsligt perspektiv - en problemuppsättning . I: Journal för hela det privaträttsliga området . 2015, s. 250 ff .
  56. ↑ Corinne Zellweger-Gutknecht: Negativ ränta: betalning för låntagarens finansiella risk . I: Journal för hela det privaträttsliga området . 2015, s. 350 ff .
  57. ↑ Kai-Michael Hingst / Karl-Alexander Neumann: Negativa räntor-civilrättslig klassificering av ett till synes nytt penningpolitiskt fenomen . I: Journal of Banking and Capital Markets Law . 2016, s. 95 ff .
  58. ↑ Schürmann / Langner: § 70. Typer av insättningar . I: Herbert Schimanksy / Hermann-Josef Bunte / Hans-Jürgen Lwoksi (red.): Bankrechts-Handbuch . 5: e upplagan. 2017, nr 25 ff .
  59. ↑ Federal Ministry of Finance: Enskilda frågor om källskatt; Ny publikation av BMF -bokstaven GZ IV C 1 - S 2252/08/10004: 017 DOK 2015/0468306. (PDF) Federal Ministry of Finance, 18 januari 2016, öppnas den 11 juli 2020 .
  60. ^ Richard Boorberg Verlag: Skattebehandlingen av negativa räntor på bankinlåning . Stuttgart 2018, ISBN 978-3-415-06286-3 .