Soliditet

Den Soliditeten ( engelska soliditet är) en ekonomisk indikator att förhållandet mellan eget till totalt kapital (= totala tillgångar ) i ett företag representerar.

Allmän

Soliditeten är den viktigaste vertikala balansräkningen som ger information om ett företags kapitalstruktur . Det fungerar som grund för finansieringsbeslut i företaget självt. Hon är också intresserad av externa konkurrenter , kreditinstitut , andra borgenärer , kreditvärderingsinstitut och aktieägare ( aktieägare ). Du har ett intresse av att kunna mäta din kreditvärdighet när som helst. Detta kräver insyn i den ekonomiska situationen ( årsredovisningar ) för att kunna få information om kreditrisken från dessa dokument . I företag bringas eget kapital och lånat kapital i förhållande till varandra, eftersom kapitalet finns som en skuldpool för borgenärerna och därför är andelen av kapitalet i det totala kapitalet viktigt. Ju högre soliditet, desto lägre kreditgivarrisk och tvärtom.

upptäckt

Som en del av årsredovisningsanalysen är soliditeten en del av den finansiella analysen och därmed av finansieringsanalysen. För nyckeltal som soliditet jämförs balansposter, specifikt det justerade kapitalet och balansomslutningen (totalt kapital). För att bestämma soliditeten är det först nödvändigt att identifiera de balansposter som tillhör eget kapital. För detta ändamål ska aktie- och skuldpositioner undersökas med avseende på deras eget kapital och tillgångar för deras verkliga tillgångskaraktär.

Differentiering från kapital utanför

Skillnaden mellan kapital och skuldkapital är inte alltid lätt för analytiker . Om det till och med är minsta möjliga återbetalning tillhör motsvarande balanspost till externt kapital. Därför utgör alla typer av avsättningar (inklusive pensionsavsättningar ) en del av skulden, eftersom det finns minst 50% återbetalningssannolikhet. En icke-prestationsrelaterad ränta talar också för externt kapital. Hybridformer av eget kapital är en hybrid mellan eget kapital och skuld och kallas därför också mezzaninkapital :

• Förlagslån ( engelsk juniorskuld ): Är lån enligt 488 § 1 BGB och därmed skuldkapital vars återbetalning är kopplad till villkoret att de bara måste betalas tillbaka efter att andra (senior) borgenärer har uppfyllts ( seniorskuld) ) . Det tillstånd kallas underordning konstruerad underordning eller underordning avtalet och fungerar både i konkurs och likvidation .
• Deltagarrättigheter ( engelska deltagarrättigheter ) är att skylla lagligt etablerade fonder med aktieägares typiska äganderätt. Med tanke på det stora antalet designalternativ måste det kontrolleras om emittenten påtar sig en återbetalningsskyldighet ( säljbara instrument ) eller om emittenten bara har rätt till uppsägning. En villkorad återbetalningsskyldighet endast vid avveckling leder till klassificeringen som eget kapital, en ovillkorlig ska visas som externt kapital. När det gäller kreditinstitut ( avsnitt 10 (5) KWG) och försäkringsbolag ( avsnitt 214 (1), (2 ) och ( 4) VAG) kan vinstdeltagningsrättigheter redovisas som regleringsskapital om vissa arrangemang görs (se kapital (kreditinstitut) .
• Vilande företag ( engelska tyst partnerskap ): Dessa har enligt det juridiska begreppet mer karaktären av en avtalsförpliktelse och är därför att betrakta som tvivel som skuld. I Avsnitt 231 (1) och Avsnitt 232 (2) HGB anges fördelningsfördelning, men det kan uteslutas (Avsnitt 231 (2) första halva meningen HGB). Vid insolvens kan den tysta partnern hävda sitt bidrag som inte har konsumerats av förluster som insolvensfördragsgivare ( avsnitt 236 (1) HGB).
• Hybridobligationer ( engelsk hybridobligation ): Dessa är obligationer , en ökning av skulden, den första gången som vanligtvis är bunden efter en period på 7 till 10 år av emittenten kan avslutas ( emittentens köpoptioner ). De har vanligtvis en underordnad klausul för likvidation, upplösning och konkurs. Det finns hybridobligationer med mycket lång löptid (mellan 30 och 100 år), även "eviga obligationer" ( eviga ) finns på marknaden.
• Aktieägarlån ( engelska aktieägarlån ): De är formellt medan de lånas, men de behandlas som ekonomiskt eget kapital. Sedan november 2008 har aktieägarlån beaktats i insolvenskoden (InsO) på grund av lagen om modernisering av GmbH-lag och bekämpning av missbruk (MoMiG) . Alla krav på återbetalning av lån från aktieägare i ett företag utan en fysisk person som en personligt ansvarig partner klassificeras enligt lag som underordnade insolvensfordringar, oavsett deras kapitalersättning ( avsnitt 39 (1) nr 5 och 44a, 135 och 143 InsO ).

Internationella kreditvärderingsinstitut erkänner sådana hybridformer av finansiering helt eller delvis som ekonomiskt eget kapital om underordning garanteras. Det antas att det måste finnas en långsiktig och / eller hög andel förluster och därför kan leda till redovisning som eget kapital.

Aktiepositioner

Formellt eget kapital är de komponenter som anges i avsnitt 266 (3) HGB under post A på skuldsidan i balansräkningen. Dessa är:

• Tecknat kapital : är den viktigaste formen för alla aktiekomponenter. Det är huvudstad som ansvar aktieägarna för skulder i bolag gentemot fordringsägare är begränsad ( § 272, punkt 1, paragraf 1 i den tyska handelslagen). Alla utestående kapital, å andra sidan, är inte (ännu) kapital, eftersom det utgör en fordran på det företaget på dess aktieägare, som måste visas separat på tillgångssidan i balansräkningen före materiella anläggningstillgångar i enlighet med Avsnitt 272 (1) HGB . Ett sådant uttalande måste dras av från eget kapital. Att kompensera insättningarna med eget kapital innebär dock att företagets fordringar på ägarna är värdelösa, dvs. H. skulle vara oåterkallelig, vilket i allmänhet inte borde vara fallet. Detta tillvägagångssätt kunde inte motiveras ens av "försiktighetsskäl", eftersom då skulle betydande rabatter behöva göras på alla andra tillgångar i företaget.
• Kapitalreserv : är en lagstadgad kapitalposition och en del av de öppna reserverna .
• Balanserade vinstmedel : är resultatet av balanserade vinstmedel .
  • laglig reserv:
  • Reserv för aktier i ett kontrollerande eller majoritetsägt företag
  • lagstadgade reserver
  • andra reserver
• Balanserad vinst / underskottsförlust
• Årligt överskott / årligt underskott.

Tvivelaktiga tillgångsposter

Både nationellt och internationellt är företag skyldiga att aktivera alla tillgångsposter som kan hänföras till dem . Detta kapitaliseringskrav leder till en ökning av eget kapital, men betyder inte att dessa tillgångsposter också kan ses som eget kapital för analysändamål. I affärslitteraturen är fokus på följande tillgångar, varav några är mycket kontroversiella:

• Goodwill : Enligt det obestridliga antagandet i 246 § 1, punkt 4 i den tyska handelslagen, är derivat goodwill en av de tillgångar som måste aktiveras . Den härrör från skillnaden mellan en högre köpeskilling och det faktiska nettovärdet för ett förvärvat företag eller från motsvarande konsolideringsprocesser. Det finns tvivel om det någonsin kan realiseras så att det måste dras av från eget kapital.
• Krav på aktieägare: Krav på aktieägare utanför det utestående kapitalet måste dras av från eget kapital (kontroversiellt).
• Egna aktier : Förvärvet av egna aktier (begränsat till ett fåtal fall) ( 71 § AktG) har effekt av kapitalnedsättning . Motsvarande tillgångsposter ska därför dras av från eget kapital.
• Enligt avsnitt 4h (2c) mening 5 EStG fördelas 50% av kapitalet till särskilda poster med en kapitalandel, som kan användas för analysändamål.

Tillgångar och skulder utanför balansräkningen

Den Balansomslutningen ökar om utanför balansräkningen finansierade tillgångar beaktas. Detta gäller särskilt för ”hyrda” tillgångar. Banker avstår vanligtvis från att justera balansomslutningen för (okända) leasingtillgångar. Ratingsföretag gör däremot omfattande justeringar av balansräkningarna (liksom resultaträkningen ) för att ta hänsyn till leasingfinansierade tillgångar.

Sammanfattning

Det ekonomiska kapitalet är resultatet av följande lista:

   Summe Eigenkapital im Jahresabschluss nach § 266 Abs. 3 HGB (Position A)
   + 50 % der Sonderposten mit Rücklageanteil
   - ausstehendes Kapital
   - Firmenwert
   + Gesellschafterdarlehen
   - sonstige Forderungen an Gesellschafter
   - sonstiges Mezzanine-Kapital
   - eigene Aktien
   = wirtschaftliches Eigenkapital

Det ekonomiska kapitalet som bestäms på detta sätt beaktas i soliditeten enligt följande:

${\ displaystyle {\ text {Eget kapital}} \% = {\ frac {\ text {(ekonomiskt) eget kapital}} {\ text {Balans totalt (totalt kapital)}}} \ gånger 100}$

Soliditeten återspeglar således förhållandet mellan ekonomiskt kapital och balansomslutningen.

Affärsutvärdering

Isolerad har nivån på soliditeten som bestäms på detta sätt lite informativt värde. Huruvida ett företag har tillräckligt eget kapital beror på kriterier som bransch , affärsändamål , företagsstorlek och juridisk form .

"Tillräckligt" eget kapital

Unika affärsprinciper för företagets syfte och storlek kan frigöra standarder för kapitalisering av ett företag finns inte. Det finns inte heller några allmänna regler om förhållandet mellan eget kapital och skuld. Det är allmänt erkänt i ekonomisk litteratur att en övre gräns för skuldsättningen varken kan teoretiskt motiveras eller härledas empiriskt. Abstrakta normativa bestämmelser om det ekonomiskt nödvändiga kapitalet eller motsvarande nödvändiga allmänna finansiella resurser har ännu inte visats.

”Tillräckligt” eget kapital är en obegränsad juridisk term som relaterar ett företags kapital till dess totala tillgångar. Hur som helst, enligt skattelagstiftningen, anses eget kapital lämpligt som är jämförbart med kapitalstrukturen för liknande företag i den privata sektorn under den aktuella perioden. Enligt riktlinjerna för bolagsskatt för 2004 ges i allmänhet tillräckligt eget kapital "om kapitalet är minst 30% av tillgångarna". När det gäller BFH-rättspraxis ska denna 30% -gräns i första hand förstås som en icke-acceptansgräns . Därför invänds inte överensstämmelse med den vid externa skatterevisioner . För beskattningsändamål antas tillgångstäckningsgraden och kapitalet klassificeras som lämpligt om tillgångstäckningsgraden (I) är 30% och därmed 70% av anläggningstillgångarna ska finansieras med skuld.

Den optimala skuldsättningen anses vara ett förhållande mellan eget kapital och skuld där den genomsnittliga kapitalkostnaden är lägst jämfört med andra finansieringsalternativ. En tumregel som kommer från praxis säger att skuldsättningsnivån - beroende på sektor - för icke-banker inte bör vara högre än 2: 1 (200%), dvs. skulden inte bör vara mer än dubbelt så mycket som eget kapital. Omvandlat får skuldkvoten inte överstiga 67% av balansomslutningen, vilket resulterar i en kompletterande soliditet på 33%.

Soliditetskriterier

• ”Den genomsnittliga nivån för soliditeten är mycket branschberoende. Så har banker vanligtvis en relativt låg soliditet på vanligtvis mindre än 10% ". För växtintensiva tillverkningsföretag är den genomsnittliga soliditeten dock relativt hög.
• Företagets storlek : Stora företag tenderar att ha en högre soliditet än små företag. Soliditeten och företagsstorleken tenderar att korrelera positivt, eftersom ju mindre företagen granskade desto lägre är andelen.
• Juridisk form : Partnerskap har relativt låga andelar, eftersom minst en person med fullt ansvar har obegränsat ansvar för sina privata tillgångar - som inte visas i balansräkningen. Företag har däremot högre andelar eftersom de ofta tillhör de investeringskrävande sektorerna.

Särskilda rättsliga bestämmelser

I avsnitt 4h (2) (c) mening 3 EStG definieras soliditeten som förhållandet mellan eget kapital och balansomslutning inom ramen för räntebarriären . Det finns också särskilda regler för kreditinstitut och försäkringsbolag, eftersom dessa grenar av ekonomin bär särskilt höga risker.

Kreditinstitut

Som en del av EU: s hela kapitaltäckningsförordning (engelsk förkortning CRR) har den statliga bankförordningen fastställt lagstadgade lägsta förhållanden (särskilt med avseende på så kallat kärnkapital ) som måste följas för att kunna bedriva bankverksamhet ordentligt . Kapital är summan av kärnkapital och tilläggskapital (artikel 4 paragraf 1 nr 118, artikel 72 CRR); enligt artikel 4 paragraf 1 nr 71 CRR är stödberättigande kapital kärnkapital (artikel 25 CRR) och tilläggskapital (art 71 CRR) med högst 1/3 av kärnkapitalet. Utgångspunkten är därför kärnkapitalet, som enligt artikel 25 CRR består av ”gemensamt kärnkapital” och ”ytterligare kärnkapital”.

Försäkring

I livförsäkring är soliditeten ett mått på i vilken utsträckning den kan täcka risker som uppstår till följd av oförutsägbar utveckling på kapitalmarknaden eller dödlighet med kapitalbas . I privat sjukförsäkring används den för att kompensera för kortvariga förluster. I denna form närmar sig den lagligt fastställda soliditeten, den så kallade solvensgraden (förhållandet mellan eget kapital och premieinkomst).

Affärsmässiga konsekvenser

Soliditeten är en viktig indikator för ett företags kreditvärdighet eftersom den avgör betyg . Ratingsföretagen som Standard & Poor's beaktar i sina betyg det faktum att en hög skuldnivå ( skuldkvot ) också leder till en hög finansiell risk.

En hög soliditet innebär ett lågt beroende av fordringsägare och tillhörande låga ränte- och återbetalningsbetalningar . Detta leder till gynnsamma skuldkvoter såsom skuldtjänstkvoten . En motsvarande låg skuldnivå åtföljs vanligtvis av en låg räntetäckningsgrad , eftersom skulder utlöser ränte- och återbetalningsbetalningar som ska finansieras genom försäljningsprocessen. En hög skuldsättning, å andra sidan ökar de resultat riskerna på grund av den höga skuld service, eftersom fler vinster används för räntekostnader och därmed kritiska punkten stiger med ökande skuldsättning ( kostnad hävstångseffekt ). Som ett resultat medför en låg soliditet sysselsättningsrisker med sig.

En hög soliditet är förknippad med en hög kapacitet att bära de förluster som uppkommit , så att sådana företag är mindre benägna att kriser och risken för fallissemang för borgenärerna minskas. Företag med starkt aktiekapital kan absorbera förluster från eget kapital under en längre tid och är mer insolventsäkra än underkapitaliserade företag.

Ur perspektivet av finansiell hävstång leder dock en låg soliditet till en hög avkastning på eget kapital ( hävstångseffekt ). Detta är en av få positiva effekter av en låg soliditet. Eftersom det kan vara en krisindikator, eftersom "svårigheterna i samband med en låg soliditet, som att överbrygga likviditetsflaskhalsar, få banklån och göra nödvändiga investeringar, ökar risken [...] avsevärt för att komma in i en krissituation eller till och med för att möta konkurs ”.

litteratur

• Jörg Baetge , Hans-Jürgen Kirsch , Stefan Thiele: Balansanalys . 2: a upplagan. IDW-Verlag GmbH, Düsseldorf 2004, ISBN 978-3-8021-1156-3 . 
• Deutsche Bundesbank (red.) (2005a): "Tyska företags resultatposition och finansieringsvillkor - en undersökning baserad på nya uppgifter" , i oktober 2005, månadsrapport, s. 33–71, 10/2005.
• Deutsche Bundesbank (Hrsg.) (2005b): " Nyckeltal från tyska företags årsredovisning från 2002 till 2003" , Special Statistisk publikation 6, 12/2005.
• Gleißner, W. (2003): "Ljus i mörkret, status och utvecklingstendenser i bankrankningar" (PDF; 51 kB), i Finans 11/2003, s. 88–89, 2003.

Individuella bevis

1. ↑ Andreas Hoerning, hybridkapital i årsredovisningen , 2011, s. 26 ff.
2. Rike Ulrike L. Dürr, mezzanine capital in HGB and IFRS accounting , 2007, s. 264 ff.
3. ↑ Andreas Hoerning, hybridkapital i årsredovisningen , 2011, s.57.
4. Se Peter Seetaler / Markus Steitz, Praxishandbuch Treasury Management , 2007, s. 267 f.
5. ↑ För kritik mot en filtkompensering av utestående insättningar i eget kapital, se Adolf G. Coenenberg , årsredovisning och årsredovisningsanalys , 2005, s. 292 och den litteratur som citeras där.
6. ↑ Michael Buschhüter / Andreas Striegel, International Accounting , 2009, s. 39 f.
7. ↑ Steiner / Starbatty, Betydelsen av betyg i företagsfinansiering , i A.-K. Achleitner / O. Everling (red.), Handbuch Ratingpraxis, 2004, s.29.
8. ↑ Standard och Poor's kriterier för företagsvärderingar ( Memento av den 2 juli 2013 i Internetarkivet ), 2008, s. 69 ff. (PDF; 532 kB). Kreditvärderingsinstituten använder olika metoder för att fastställa beloppen som ska redovisas för de leasade tillgångarna, inklusive: en faktorstrategi där alla företagets nuvarande hyresbetalningar multipliceras med faktorn 8. ”Faktor 8-metoden” används också av kreditvärderingsinstituten om de underliggande antagandena (räntenivå, livslängd) inte är uppfyllda, se ibid. För analys av resultaträkningen rekommenderas antingen användning av rörelseresultatsiffror innan hänsyn tas till hyresbetalningar ( hyror ), "EBITDAR", se s. 5, eller en fördelning och omfördelning av hyresbetalningarna till räntor och avskrivningar komponenter, se nyckeltalsdefinitionerna i "Leasingavtal utanför balansräkningen: kapitalisering och betygsimplikationer, utom synhåll men inte ur sinnet", värderingsmetodik, Moody's Investors Service , rapport # 48591, 10/1999 Metz / Cantor / Stumpp, Effektiviteten av kreditvärderingar som indikatorer på relativ risk för relativ industri , 2004, s. 30.
9. ↑ Förlagslån kan beräknas med minst 50% av det ekonomiska kapitalet
10. ↑ Klaus Coss: Grundläggande kunskaper om finansiering: En praktikorienterad introduktion . Gabler, Wiesbaden 2006, ISBN 3-8349-0115-6 , pp. 59 . 
11. ^ Jan Wilhelm, Corporation Law , 2009, s. 188 f.
12. ↑ Joachim Jickeli / Dieter Reuter, minnesmärke för Jürgen Sonnenschein , 2003, s.667.
13. ↑ Alexander Bohn, räntegräns och alternativa modeller , 2009, s.174.
14. ↑ Karsten Schmidt , Corporate Law , 4: e upplagan, § 9 IV 4 a, s. 240.
15. ^ BFH-domar från 1 september 1982 BStBl. 1983 II, s. 147 och 9 juli 2003 BStBl. 2004 II, s. 425.
16. ↑ Riktlinjer för bolagsinkomst 2004, R 33 stycke 2 mening 3 KStR .
17. ↑ Horst-Tilo Beyer, Finanzlexikon , 1971, s. 345
18. ↑ Katharine Hoen, nyckeltal och balansanalys , 2010, s.11.
19. ↑ Oliver Everling / Karl-Heinz Goedemeyer, bankranking : kreditinstitut på teststället , 2004, s.69.
20. ↑ Michael Reuter, information om aktier i IFRS-bokslutet , 2008, s.164.
21. ^ Frank von Fürstenwerth / Alfons Weiss, försäkringsalfabet , 2001, s. 186.
22. ^ Daniel Blum, långsiktig företagsframgång , 2008, s. 158.
23. ↑ Belverd Needles / Marian Powers, Principles of Financial Accounting , 2013, s.579.
24. ↑ Jürgen Veser / Wolfgang Jaedicke, Kapital i byggbranschen , 2006, s.62.