Strukturerad ekonomi

Structured Finance ( engelsk strukturerad finansiering ) är i bankverksamhet den samlade termen för finansiella instrument , som vid klassisk utlåning går genom komplexa och ekonomiska, reglerande, skattemässiga eller faktiska avtalsmässiga arrangemang presenteras.

Allmän

Strukturerad finansiering är en av de finansiella innovationerna , för det var först 1974 som kreditföretaget Standard & Poor's började betygsätta den första strukturerade finansieringen. I den klassiska utlåningsprocessen är det vanligtvis två parter inblandade, nämligen banken som långivare och låntagare , eventuellt kompletterad av en säkerhetsleverantör . Strukturerad finansiering kännetecknas däremot av att det regelbundet finns minst tre deltagare som uteslutande är företag och inte fysiska personer . Kombinationen av olika finansieringsinstrument, som är individuellt anpassade efter kundernas behov, baseras på det framtida förväntade operativa kassaflödet från den verksamhet som finansieringen baseras på samt de därmed sammanhängande riskerna. Att strukturera i "finansiell teknik" är den kundspecifika kombinationen av flera bankprodukter.

kriterier

Strukturerad ekonomi består av tre huvudelement:

  • Kassaflödesorientering : Strukturerad finansiering baseras på förväntade framtida kassaflöden som används för att återbetala den strukturerade finansieringen. Den förväntade kassaflödena från en transaktion eller projekt är i förgrunden vid fastställandet skuld service förmåga projektet.
  • Riskdelning : De involverade bankerna ser till att projektrisken fördelas på lämpligt sätt och undviker en ensidig riskallokering. I enlighet med effektivitetsprincipen för riskallokering bör de enskilda projektriskerna, om möjligt, tilldelas de deltagare som bäst kan hantera dem baserat på deras individuella riskrelaterade kunskap .
  • Finansiering utanför balans : tillgångarna som ska finansieras förs in i ett nytt projekt eller specialfordon som också fungerar som låntagare. Eftersom lånen ofta återbetalas genom kassaflöden från andra inblandade parter - och inte från låntagaren - talar man också om icke-regeringsfinansiering .

I detta sammanhang betyder non-recourse ("no recourse", "non-repayable") att det inte är låntagaren själv utan en annan part som är avtalsenligt ansvarig för återbetalningen av lånet. Dessutom förstås ett ”non-recourse loan” också ett lån där endast lånesäkerhet är ansvarig för återbetalningen, men inte de återstående fria tillgångarna eller ens personliga ansvar för aktieägaren . Denna uteslutning av regressrätten är den största skillnaden mellan värdepapper med tillgångar och säker kredit.

arter

De involverade bankerna förstår strukturerad finansiering för att innebära olika transaktioner, där olika leasingmodeller (såsom återförsäljning , gränsöverskridande leasing ) eller fastighetsfinansiering ibland också ses som strukturerad finansiering. År 2001, WestLB AG inordnas de produkter ”Project Finance”, ”exportfinansiering”, ”hävstång Finance”, ”Leasing Finance” och ”Structured Leasing och Arbitrage produkter” som strukturerad finansiering. Generellt sett kan strukturerad ekonomi delas in i fyra huvudgrupper:

Upprättande av kontrakt

Inblandningen av flera berörda avtalsslutande parter kräver en komplex uppsättning av avtal som måste säkerställa att varje parts rättigheter och skyldigheter regleras och att de berörda företagen är helt integrerade i den strukturerade finansieringen. De kassaflöden som planeras för återbetalning helt eller delvis omdirigeras genom uppdrag från den ursprungliga fordringsägaren till utlåningsbankerna. Nyckeltal att den ursprungligen planerade risksituationen inte försämras under avtalstiden (efterlevnad av skuldkvoter såsom räntebördan förhållandet , skuldtjänsttäckning förhållande eller amorteringar gräns ). När det gäller kassaflödena bör det noteras att de inte bara måste täcka skuldservicen för den strukturerade finansieringen utan även de andra kostnaderna för specialfordonet. I det här fallet specialfordonet "insolvens fjärr" ( konkurs fjärr ). Eftersom främst internationella kontrakt måste ingås är valet av lag , valet av kreditvaluta och landsrisken av stor betydelse.

Organisation vid banker

På grund av de ökade tekniska kraven finns det regelbundet speciella enheter för strukturerad finansiering i bankerna, som vanligtvis tilldelas investmentbanker . Eftersom bankerna vid kassaflödesbaserad finansiering utöver den vanliga långivarrisken i slutändan också tar en risk som närmar sig entreprenörsrisken, behovet av information och övervakning av låntagaren eller transaktionen samt önskan om inflytande och handlingsalternativen är betydligt större än med den vanliga utlåningen, som baseras på låntagarens skuldtjänstkapacitet och inte på hållbarheten i det affärsfall som ligger bakom finansieringsobjektet . När det gäller banktillsynsrätten är detta så kallade specialfinansieringar , som representerar kassaflödesbaserade, strukturerade finansieringar (projekt-, fastighets- och råvaruhandelfinansiering) för icke-diversifierade specialfordon.

litteratur

  • Früh / Müller-Arends i bankrätt och bankpraxis (redigerad av Wolfgang Gößmann / Thorwald Hellner / Jürgen Schröter / Stephan Steuer), Volym 2, Rn. 3 / 84a.

Individuella bevis

  1. ^ Hermann Dambach, Structured Finance as Strategy , i: Die Bank, Issue 9, 1995, s. 532–534
  2. ↑ Richard Guserl / Helmut Pernsteiner, Finanzmanagement , 2015, s.292
  3. Itz Moritz Brinkmann, Lånepapper på rörliga föremål och fordringar , 2011, s.41
  4. ↑ Christian Decker, Internationale Projektfinanzierung , 2008, s.55
  5. ↑ i fallet med icke-diversifierade specialföretag, att kornig är av sina tillgångar låg