Landsrisk

Den landsrisk ( engelsk landsrisk ) som avses i Foreign Trade, de specifika förlusterisker som en fordringsägare eller entreprenör är utsatt för, till exempel från export / import , investeringar eller finansiella produkter från banker som verkställer anspråk till utländska parter eller till kapitalanvändningen och hotar förväntade vinster . Krissituationer kan tvinga ett land att avbryta hela eller delar av de avtalade ränta och återbetalning betalningar av staten själv eller av gäldenärer bosatt där . Detta inkluderar underlåtenhet att uppfylla förpliktelser från värdepapper av något slag eller derivat .

Allmän

Som gäldenärer utsätts andra stater för en standardrisk , som på statsnivå kallas landsrisk. Till skillnad från kreditrisken gentemot företag eller konsumenter , med staten som gäldenär, spelar ekonomiska indikatorer ingen roll, snarare ekonomiska indikatorer , sociala och politiska aspekter. Investerare , fordringsägare i internationella kredittransaktioner eller exportörer / importörer måste beakta landets risk för en annan stat i sina beslut . Medan borgenärer från statsobligationer eller lån måste bedöma sannolikheten för fallissemang och storleken på kredit , är investerarnas investeringar föremål för risken för ett förbud mot vinstöverföringar eller i värsta fall risken för expropriering . Alla dessa händelser ingår i landsrisken.

Som med alla fallissemang och kreditrisker varierar de enskilda kriterierna som en fordringsägare subjektivt identifierar som riskfaktorer också beroende på landsrisk. Både valet av kriterier och deras viktning kan variera beroende på borgenären.

Begreppet landsrisk

Här måste man göra en åtskillnad mellan den ursprungliga landsrisken , där respektive land är direkt gäldenär, och derivatlandsrisken , där en låntagare inom ett land är gäldenären. Denna skillnad är viktig eftersom den ursprungliga landsrisken korrelerar positivt med de enskilda låntagarens risker i samma land. Baserat på en global definition av termen, t.ex. B. som används av Bank for International Settlements (BIS) kan en användbar term härledas genom minskad abstraktion. För BIS avser landsrisk ”möjligheten att suveräna låntagare i ett visst land inte kan eller vill, och att andra låntagare inte kan av andra skäl än de vanliga riskerna som är förknippade med varje beviljande kredit för att uppfylla sina utländska förpliktelser”. För Deutsche Bank är landsrisk ”risken för förlust i något land på grund av politisk och social oro, nationalisering och expropriering, regeringens underlåtenhet att erkänna utlandsskulder, valutakontroller eller en devalvering av den lokala valutan”. Gemensamt för alla definitioner är att landsrisken endast är avsedd att täcka de risker som inte är relaterade till kreditrisken hos en utländsk gäldenär utan snarare uppstår till följd av den ekonomiska och / eller politiska situationen i det land där gäldenären har hemvist .

Ursprunglig landsrisk

Ekonomiska, politiska och överföringsstoppkomponenter i landsrisk kan härledas från denna definition. Det finns också bred enighet bland fordringsägarna om att initialt endast statens utländska valutaskuld , men inte skulder i inhemsk valuta, bör beaktas. Detta baseras på tanken att en stat kan producera sin egen valuta självständigt genom att skapa penningmängder (kvasi ad infinitum ), medan valutareserver endast är tillgängliga i begränsad utsträckning. En stat kan dock inte trycka sin egen valuta på obestämd tid, eftersom detta leder till oönskad inflation på kort sikt .

Då är landsrisken risken att en stat inte kan betala sina egna skulder i utländsk valuta på grund av regeringen eller centralbanken

(a) inte i stånd ( ekonomisk risk ) eller ovillig ( politisk risk används) för återbetalning av skulder i utländsk valuta nödvändig utländsk valuta för att skaffa eller inte staten befintlig utländsk valuta för att återbetala användningar ( stoppa överföringsrisk ) eller
(b) den ekonomiska och / eller politiska situationen i staten har försämrats så allvarligt att den

Derivatlandsrisk

Om staten inte är den direkta gäldenären utan en låntagare från detta tillstånd, måste definitionen till och med utvidgas till en tvådimensionell variant. Tidigare erfarenheter har visat att gäldenärer med oklanderlig kreditvärdighet i en stat med dålig kreditvärdighet förhindrades att återbetala sina skulder av staten, myndigheter eller centralbank (negativ korrelation ). Från allt detta kan följande definition av termen landsrisk härledas.

Landsrisk är risken att en gäldenär inte kommer att kunna betala sina skulder i utländsk valuta på grund av

(a) regeringen eller centralbanken i hans land är oförmögen (ekonomisk risk) eller villig (politisk risk) att tillhandahålla den utländska valutan som krävs för att återbetala skulder i utländsk valuta eller gäldenären inte får använda befintlig utländsk valuta för återbetalning (överföringsstopp risk) eller
(b) den ekonomiska och / eller politiska situationen i hans land har försämrats så allvarligt att han
  • och / eller får inga lån i utländsk valuta på de internationella kreditmarknaderna trots tillräcklig kreditvärdighet
  • att det har skett en drastisk nedgång i den inhemska valutakursen, vilket hindrar en betydande del av gäldenärerna i denna stat från att skaffa den nödvändiga inhemska valutan, som skulle behöva användas för motsvarande köp av utländsk valuta.

I ett ytterligare steg måste nu skulderna i lokal valuta också inkluderas, eftersom även dessa kan vara föremål för en politisk risk och / eller en risk för överföringsstopp.

Landsriskanalys och landbetyg

Allmän

Liksom andra ekonomiska enheter ( företag , konsumenter ) kan stater också klassificeras som gäldenärer av kreditvärderingsinstitut , exportkreditförsäkringar , kreditinstitut eller specialiserade icke-statliga organisationer . Därför är långivare , investerare och media intresserade eftersom de inte ens kan göra de mest komplexa betygsprocesserna eller vilja. De som är finansiellt engagerade i stater baserar sina beslut på dessa betyg. Dåliga länderbetyg tvingar kreditinstitut, försäkringsbolag eller andra investerare och borgenärer att sälja finansiella produkter förknippade med den nationella risken eller att annullera lån. Omvänt kan finansiella produkter från dåligt rankade länder inte köpas.

Landsriskanalys är en analys av risken för en finansiell investering i en viss stat, en landsklassificering ( engelsk suverän rating slutar). Detta är ett system för tidig upptäckt som undersöker möjligheter och risker på en viss utländsk marknad som finns på grund av det politiska läget i detta land och dess sociala, ekonomiska och rättsliga miljö samt förutsebar eller förväntad framtida utveckling.

mål

Analysen av landsrisk syftar till att göra sannolikheten för utebliven investering, ett lån till utländska låntagare eller en exportfinansiering transparent. Sannolikheten för fallissemang baseras på återbetalningsrisken, som är relaterad till solvens och betalningsvilja i ett visst land. Analysen är tekniskt organiserad som en analys av en låntagares kreditvärdighet , men måste också ta hänsyn till andra kriterier som är typiska för bedömningen av kreditvärdighetsrisker på statsnivå. Dessa leder i slutändan till en landsklassificering, som syftar till att klassificera länder i en rangordning av deras relativa kreditvärdighet med möjlighet till ordinarie jämförbarhet.

Innan man analyserar landsrisken måste riskrelevanta, landsspecifika kriterier utarbetas, vilka är typiska och viktiga för bedömningen av en landsrisk.

Analys av landsrisk

Eftersom landsrisker inte kan fastställas objektivt och inte är direkt observerbara måste stabila samband mellan observerbara riskframkallande och representativa variabler eftersträvas. Man måste skilja mellan kvalitativ (politisk situation) och kvantitativa riskfaktorer (ekonomiska indikatorer ). Landsriskanalysen kräver först en retrospektiv övervägande som försöker avslöja orsakerna till risk och avslöjar orsak-effekt-förhållanden. De faktorer som ska förutses härleds och indikatorer för en prognos bestäms för att komma fram till en orsaksrelaterad och framtidsorienterad riskbedömning i nästa steg.

Mot bakgrund av dessa krav sammanfattas viss politisk information och grundläggande ekonomiska data i varje land till meningsfulla och representativa nyckeltal, som sedan konfronteras med ett jämförande värde. Förutom kreditvärderingsinstituten kombinerar internationella banker och i synnerhet tre icke-statliga företag dessa nyckeltal till ett betyg eller index.

  • Två globala index har etablerats här, BERI (Business Environment Risk Index) och Peren-Clement-index . Peren-Clement-index har etablerat sig i affärspraxis eftersom det, till skillnad från Beri-index, uttryckligen tar hänsyn till beslutsbetydande knock-out-variabler.
  • "Institutional Investor" har publicerat en landrankning sedan 1979, som sammanfattar länderna efter kontinent.

Alla länder kan jämföras med varandra i sin ordning, men också landets nyckelpersoner i deras historiska utveckling.

Kriterier för bedömning av land

Undersökningen av den undersökta utländska marknaden inkluderar egenskaper som kan delas in i tre grupper med avseende på entreprenörsaktiviteter där.

Grad av frihet

Grundläggande krav

Ekonomiska ramvillkor inklusive utvecklingstrender

Landsrisk och företagsrisk

Landsbetyg påverkar inte bara kreditvärdigheten i respektive land utan påverkar också kreditvärdigheten för alla företag som finns där, i vars företagsbetyg de ingår. Enligt detta dogm från kreditvärderingsinstituten kan ett företag inte bättre betyg än det land där det tar sitt säte har ( engelskt landstak ). Landsrisk och företagsrisk är positivt korrelerade med varandra . Om ett företag med hög kreditvärdighet har sitt säte i ett land med dålig kreditvärdighet, resulterar ”landstaket” automatiskt i att företagets rating nedgraderas till motsvarande landsbetyg. Bakgrunden till detta är det faktum att även om företaget kan bära den skuld service på grund av sin goda kreditvärdighet, det är staten oförmögen eller ovillig att godkänna överlåtelsen av skulden service till utländska långivare på grund av sin dåliga situation . Konsekvensen för borgenären är att skulden inte betjänas trots företagets goda kreditbetyg.

betydelse

På grund av det ökande ekonomiska och organisatoriska ömsesidiga beroendet mellan stater runt om i världen har bedömningen och bedömningen av landsrisker blivit allt viktigare. I synnerhet visar den finansiella krisen som började 2007 med effekterna på landsrisker som har blivit mer volatila (i PIIGS- länder och olika tillväxtländer ) behovet av en välgrundad landriskanalys. Detta ger en guide till frågan om typen och omfattningen av företagsengagemang på utländska marknader.

Landsriskpremie och kreditspridning

Det land Riskpremien är räntan premie på lån eller obligationer som uppkommer på marknaden på grund av de ytterligare landsspecifika risker för det land där gäldenären. Ur borgenärens perspektiv är det en riskpremie . Nivån på landets riskpremie beror på respektive lands stabilitet och kreditvärdighet. Detta bestäms med hjälp av betyg publicerade av betygsorganisationer. Bland de viktigaste är de från de amerikanska organisationerna Fitch Ratings , Moody's och Standard & Poor's .

Den landsklassificering som premien baseras på visar sannolikheten för att en investerare kommer att drabbas av förlust när han investerar i ett visst land. Både den offentliga och den privata sektorn beaktas. För att få indexet samlas olika riskfaktorer som baseras på den allmänna ekonomiska situationen, den politiska stabiliteten och den sociala och internationella situationen. Landsbetyget är ett betyg som kondenserar kriterierna för landbedömning till en betygskod . Ju bättre betygskod, desto lägre är landsrisken för ett land och vice versa. Landsrisken är vanligtvis identisk med kreditbetyget för statsobligationer i detta land. Premien visas i poäng, med 100 poäng motsvarande en räntaavgift på 1%. Historiskt har värden på över 1 500 poäng sällan uppnåtts. Argentina satte tidigare rekord i landets riskindex EMBI + (ett index specifikt för tillväxtländer) med över 7 000 punkter (se även Argentina-krisen ).

De kreditspreadar som faktiskt betalas på marknaden öppnar upp för en annan metod för att mäta statens landsrisk. Det riktmärke är ofta avkastningen på en så kallad ”riskfri” statsobligation (ett land med det högsta kreditbetyget har valts för detta), som jämförs med avkastningen på statsobligation i landet som skall analyseras. Avkastningsskillnaden mellan de två obligationerna återspeglar den landsrisk som bedöms av obligationsmarknaden. En liknande jämförelse är resultatet av att man jämför priserna på kreditinställningar i olika länder.

litteratur

  • Christian Braun: Förfarande för landriskbedömning - en empiriskt baserad jämförande bedömning . Hamburg 2006, ISBN 978-3-8300-2585-6
  • Peter Lang: Landsriskanalys i samband med moderna kreditriskmodeller hos banker - En studie med särskilt fokus på marknadsprisinformation från tillväxtmarknader . Frankfurt 2003, ISBN 978-3-631-50344-7
  • Rolf-Dieter Reineke, Friedrich Bock (Hrsg.): Gabler Lexikon Unternehmensberatung . Wiesbaden 2007, s. 248-249.

webb-länkar

Individuella bevis

  1. ↑ Baselkommittén för banktillsyn, "Kontroll av bankernas internationella utlåningsverksamhet: analys av landsrisk och mätning och kontroll av landsexponering", mars 1982, s. 1 (PDF; 127 kB)
  2. ↑ Deutsche Bank AG årsredovisning 2007
  3. ↑ Helmut Krämer-Eis, Utvärdering av suveräna landsrisker , Jena 1997, s.27
  4. ↑ Institutional Investor Global Credit Ranking ( Memento av den ursprungliga daterad 22 februari 2009 i Internet Archive ) Info: Den arkiv länk infördes automatiskt och har ännu inte kontrollerats. Kontrollera original- och arkivlänken enligt instruktionerna och ta bort detta meddelande. @ 1@ 2Mall: Webachiv / IABot / www.iimagazinerankings.com
  5. Abler Gabler Wirtschaftslexikon, 15: e upplagan, 2001, s. 1934, ISBN 3-409-30388-X
  6. ↑ Werner Schwanfelder: Internationale Anlagenangebote , 1989, s. 80 ff. ( Förhandsgranskning i Googles boksökning)
  7. ↑ Moritz Schularick: Finansiell globalisering i historiskt perspektiv , 2006, s. 108 ( förhandsgranskning i Googles boksökning)
  8. ↑ Derik-W. Evertz: Bankernas landriskanalys , 1992, s. 25 ( förhandsvisning i Googles boksökning)
  9. ↑ Christiane Lemke: International Relations: Basic Concepts, Theories and Problem Areas , 2000, s. 12 f., ISBN 3-486-23858-2 ( förhandsvisning i Googles boksökning)